中小投資者是“追漲”主力，盲目“炒新”當(dāng)心血本無(wú)歸
更新時(shí)間:2012-11-13
為貫徹落實(shí)郭主席關(guān)于“堅(jiān)持不懈地抓好投資者教育工作，增強(qiáng)投資者理性參與能力”的要求，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署，上海證券交易所在近一段時(shí)間內(nèi)，將通過(guò)組織專(zhuān)欄文章、拍攝公益廣告、發(fā)表研究報(bào)告、制作專(zhuān)題采訪、開(kāi)展主題活動(dòng)、舉辦培訓(xùn)班等多種形式，進(jìn)行投資者保護(hù)的集中宣傳教育，引導(dǎo)投資者多學(xué)習(xí)、多研究、多比較，不盲目、不輕信、不跟風(fēng)，促進(jìn)全市場(chǎng)理性投資文化的建設(shè)。本報(bào)近期的上交所投資者教育專(zhuān)欄將針對(duì)“炒新”、“炒小”、“炒差”、“退市”、“分紅”等事關(guān)投資者切身利益的熱點(diǎn)問(wèn)題，分階段、分重點(diǎn)推出系列宣傳文章。現(xiàn)推出該系列的首篇文章《中小投資者是“追漲”主力，盲目“炒新”當(dāng)心血本無(wú)歸》，從對(duì)近兩年滬市新股交易情況的分析入手，揭示中小投資者盲目“炒新”的巨大風(fēng)險(xiǎn)。
2009年新股發(fā)行體制改革以來(lái)，隨著IPO重啟，“炒新”一直是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。新股上市首日交易普遍換手率較高，投資者尤其是中小投資者在新股上市首日參與較多，其中不乏過(guò)度、盲目跟風(fēng)炒作行為。
“炒新”的主要風(fēng)險(xiǎn)之一是盲目追漲導(dǎo)致的投資損失。根據(jù)對(duì)2010年以來(lái)滬市上市64只新股的統(tǒng)計(jì)分析，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內(nèi)股價(jià)跌幅超過(guò)大盤(pán)。新股上市后30個(gè)交易日至70個(gè)交易日期間，剔除期間上證綜指漲跌幅影響，股價(jià)較首日收盤(pán)價(jià)的跌幅從6.51%擴(kuò)大至10.65%，相對(duì)于發(fā)行價(jià)的跌幅也同樣擴(kuò)大。這一現(xiàn)象表明，隨著時(shí)間推移，新股股價(jià)逐漸回歸理性。若投資者在上市首日盲目追漲，特別是中小投資者盲目跟風(fēng)炒作，很容易導(dǎo)致高位被套，損失慘重。因此，投資者需充分認(rèn)識(shí)盲目跟風(fēng)炒作新股的風(fēng)險(xiǎn)及危害，主動(dòng)加以防范。
2009年以來(lái)，因上市首日股價(jià)盤(pán)中漲幅異常，滬市共對(duì)4只新股采取臨時(shí)停牌措施，分別是“四川成渝”、“濱化股份”、“鹿港科技”、“中國(guó)水電”。以這4只股票的首日交易情況為例，可以發(fā)現(xiàn)以下特點(diǎn)：
一是從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，個(gè)人賬戶(hù)是買(mǎi)入主力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在參與這些新股買(mǎi)入交易的賬戶(hù)中，有99.7%是個(gè)人賬戶(hù)，且其買(mǎi)入量約占市場(chǎng)總成交量的92.4%。相比之下，機(jī)構(gòu)賬戶(hù)較少參與這些新股上市首日的買(mǎi)入交易。
二是從持股時(shí)間來(lái)看，首日買(mǎi)入者多為博取短期收益。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，參與這些新股首日買(mǎi)入交易的賬戶(hù)中，約有65.6%的賬戶(hù)在5個(gè)交易日內(nèi)有賣(mài)出行為，可見(jiàn)首日買(mǎi)入者多為博取短期收益，新股投機(jī)氛圍較為濃厚。
三是從買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)來(lái)看，中小戶(hù)“追漲”助推新股非理性上漲。從這4只股票首日交易看，在開(kāi)盤(pán)后不久、股價(jià)未大幅上漲前，參與買(mǎi)入交易的個(gè)人賬戶(hù)以大戶(hù)為主，其平均買(mǎi)入交易量約占該階段市場(chǎng)成交量的53.2%，此時(shí)交易換手率往往已很高。而在隨后的股價(jià)大幅上漲階段，中小戶(hù)的買(mǎi)入占比高達(dá)83.8%，中小戶(hù)的“追漲”行為助長(zhǎng)了當(dāng)日股價(jià)的非理性上漲，在一定程度上加劇了新股的炒作。
四是從投資者盈虧來(lái)看，“追漲”的中小戶(hù)大多虧損。從參與這些新股首日交易的賬戶(hù)盈虧情況來(lái)看，中戶(hù)、小戶(hù)整體表現(xiàn)為虧損。尤其是在股價(jià)被拉升后追高買(mǎi)入的賬戶(hù)中，約有94.7%的賬戶(hù)虧損。
由此可見(jiàn)，在上述新股上市首日全天交易中，基金、券商、保險(xiǎn)等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者表現(xiàn)相對(duì)理性，較少參與首日買(mǎi)入，個(gè)人投資者是買(mǎi)入主力，尤其是中小投資者的非理性追漲導(dǎo)致股價(jià)大幅上漲。其中部分個(gè)人炒新行為傾向明顯，無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，盲目追高，推高股價(jià)，最后損失慘重。
面對(duì)“炒新”中存在的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)防范。首先需充分認(rèn)識(shí)盲目跟風(fēng)炒作新股的風(fēng)險(xiǎn)及危害，堅(jiān)持理性投資理念，切忌盲目跟風(fēng)。無(wú)論新股上市首日股價(jià)上漲如何，價(jià)格終將要理性回歸，因此投資者應(yīng)理性對(duì)待新股，根據(jù)公司基本面情況堅(jiān)持價(jià)值投資。其次，需及時(shí)關(guān)注有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示和臨時(shí)停牌公告。根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》、《上海證券交易所證券異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控指引》等相關(guān)規(guī)定，當(dāng)證券交易價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)或者證券交易出現(xiàn)異常時(shí)，上交所可以采取盤(pán)中臨時(shí)停牌、書(shū)面警示、限制相關(guān)證券賬戶(hù)交易等措施，及時(shí)警示交易風(fēng)險(xiǎn)。投資者要密切關(guān)注有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示及臨時(shí)停牌公告，冷靜思考，認(rèn)清市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目追捧新股造成損失。
